Nuevo rechazo de Syngenta (NYSE:SYT) a Monsanto (NYSE:MON)

Syngenta (NYSE:SYT) volvió a rechazar el martes la oferta de compra de Monsanto Co.(NYSE:MON) por US$45.000 millones y reiteró que la propuesta infravalora la empresa y subestima las dificultades regulatorias que supondrá completar la operación.

En un video publicado en línea, el presidente de la junta, Michel Demaré, dijo que el consejo del fabricante de pesticidas y semillas con sede en Basilea concluyó unánimemente que la oferta en efectivo y acciones de Monsanto “infravalora significativamente” las perspectivas de la compañía.

Además, indicó que la actividad de Syngenta podría verse afectada por las exigencias del proceso regulatorio, que podría tomar hasta un año y medio.

“Monsanto ha avalado nuestra estrategia y ha manifestado claramente que tiene gran valor”, dijo Demaré. “El único problema es que están intentando comprarlo barato”.

El más reciente rechazo de la empresa suiza sugiere que se está atrincherando después de que los ejecutivos de Monsanto empezaron a vender los méritos del acuerdo directamente a los accionistas en Europa, y algunos de ellos han expresado frustración en privado de que la empresa no esté dialogando con su rival estadounidense ni respondiendo a sus preguntas. El esfuerzo de Monsanto, que comenzó antes este mes, fue considerado ampliamente como un intento de poner presión sobre la junta directiva de la compañía suiza para que se acerque a la mesa de negociaciones.

Demaré indicó que el fabricante de semillas con sede en St. Louis no había logrado avanzar mucho con esa meta.

No fue posible contactar a un representante de Monsanto para obtener sus comentarios.

Patrick Rafaisz, un analista de Vontobel, dijo en una nota que Syngenta había enviado el balón de vuelta a la cancha de Monsanto al reiterar sus preocupaciones sobre la estructura del acuerdo. Anotó que Monsanto tendría que elevar el precio que está dispuesto a pagar por Syngenta si quiere concertar una operación.

“Sin una oferta mejorada la junta y la gerencia no entablaran negociaciones de alto nivel con Monsanto”, escribió Rafaisz. El analista, que tiene una calificación de compra para Monsanto, señaló que “es más probable que el acuerdo se materialice a que no se materialice”.

Monsanto presentó una oferta por Syngenta a mediados de abril, con una propuesta de 449 francos suizos (US$484) por cada acción de la empresa agrícola suiza. Syngenta rechazó la oferta inicial, estructurada en 45% en efectivo y 55% en acciones de Monsanto, y una versión posterior que incluía una cláusula de penalización por ruptura del pacto de US$2.000 millones en caso de que el acuerdo no fuese aprobado por los reguladores.

La oferta representaba un valor de 43% por encima del precio de mercado de Syngenta antes de que se divulgara el acuerdo, pero Demaré dijo que Monsanto había aprovechado sucesos externos que habían reducido el precio de la acción de la compañía.

Demaré dijo que la larga revisión regulatoria probablemente resultaría en pérdidas de ventas para Syngenta, particularmente dada la escala de las operaciones de las que la empresa tendría que desprenderse para recibir luz verde.

“¿Cómo podemos por un lado seguir comercializando ofertas integradas a nuestros agricultores mientras que al mismo tiempo empezamos a desmantelar nuestra estrategia integrada en todo el mundo?” preguntó. “Realmente no creemos que una cuota por ruptura del pacto de US$2.000 millones siquiera empezaría a mitigar estos impactos”.

“Una propuesta seria para comprar Syngenta debe hacerse a un precio completo y justo”, dijo Demare. “Tiene que reconocer para los accionistas los beneficios inherentes de una combinación y tiene que proporcionar un alto nivel de certeza de que las transacciones se cerrarán”. WSJ

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